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比恒大还会玩杠杆的海航,已经被掏空了

发布日期:2025-05-25 18:33    点击次数:91

身为航空公司却从不靠卖机票赚钱,还能赚出泼天富贵,万亿身家?

曾经作为中国第二大民企的集团,就是这样的狠角色。海航的商海沉浮史,远比恒大还魔幻。

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你相信有从不靠卖机票赚钱,却还赚出泼天富贵,万亿身家的航空公司吗?

曾经作为中国第二大民企的海航集团,就是这样的狠角色。从资产规模1.2万亿到前段时间因为一张不到700元的票据被列为被执行人,海航的商海沉浮史,远比恒大还魔幻。

1993年,海航连第一架飞机都还是租来的。租金,是用海南省财政拨给的1000万元启动资金抵押来的——彼时的海航,连飞机翅膀都买不起,却用一场“资本魔术”拉开了传奇序幕。

海航拿着民航总局颁发的经营许可证,向金融机构描绘“飞机就是未来中国的印钞机”的蓝图。只用短短三个月,募集到2.5亿元资金,远超初始资本金的25倍。

海航呢,就用这募来的2.5亿元作为信用担保,又向银行贷出来6个亿,以“首付50%”的方式购入了4架飞机。飞机到手后,海航又马上把飞机抵押给银行再次贷款,循环往复。更绝的是,除了飞机本身,海航还把飞机未来三年的收益权,也用3.5亿卖给银行。

这套“借鸡生蛋”的套娃型操作,让海航在十年内拥有了200多架飞机。

手里有家伙了,步子就迈得更大了。

2008年金融危机时期,海航抄底收购了土耳其的一家飞机维修公司和货运航空,开启了国际化进程。2015-2017年,海航又砸了500亿美元完成80多笔跨国并购,从希尔顿酒店到德意志银行,从纽约写字楼到瑞士航空餐配公司,海航的资产规模膨胀到了1.2万亿,实打实的“用杠杆撬动地球”,比恒大还“内行”。

海航身价暴涨,然而作为创始人的两位黄金搭档,陈峰与王健的矛盾却如火山般爆发。导火索就是王健主导的“全球并购计划”,陈峰则认为这样的操作过于激进,两派由此开始血拼。

2016年,海航实业高管签署《阳光宣言》效忠王健,随后集团下发“三不政策”(不执行陈峰指令、不回答问题、不解释),陈峰不仅被架空,甚至有员工因接陈峰电话被开除。

然而王健的“并购-抵押-再并购”模式让海航负债率飙升至90%,每分钟的利息支出就高达10万元。

2017年,因负债过高,海航被银保监会叫停海外并购的一纸禁令切断了资金链。

账面资产的1.2万亿中,实际可动用的现金仅406亿,而短期债务却高达2158亿。更致命的是,2300家子公司中,90%是空壳,关联交易和违规担保超千亿。

戏剧性的是,次年,王健却因意外身亡,疑点重重。此后其家族与海航就400亿股权展开拉锯战,最终由陈峰主导的“慈善信托”接管,海航彻底由陈家“掌控”。

随着2020年疫情爆发,航空业彻底收入归零。但海航每天仍需支付1.2亿元利息。为了抵债,海航甚至拍卖飞机、搬走北京总部的办公家具……但审计结果让工作组傻眼:海航控股被占用资金375亿,财报成了一纸笑话。

陈峰的复出以“因涉嫌违法被警方带走”而收场。2021年,海航以7500亿债务创下新中国最大破产案纪录,创始人股权清零,曾经的航空帝国彻底沦为资本废墟。

这对曾经的黄金搭档,用二十年时间演绎了一场权力与资本的魔幻史诗,最终留下的,是中国商业史上最昂贵的故事。

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